武钢股份：6月出厂价下调预期相对谨慎

武钢股份：6月出厂价下调预期相对谨慎

武钢股份[2.800.36%股吧研报]公布了2012年6月主要产品出厂价政策，主要品种的调整明细如下:热轧：1、碳素结构钢、优质碳素结构钢、低合金钢、造船钢卷出厂价格下调80元/吨，板再下调20元/吨；2、其他下调80元/吨。轧板：优碳钢、普碳、低合金、船板下调50元/吨，耐磨钢NM360下调260元/吨，22SiMn2、Q245R、Q345R下调200元/吨，其他不变。酸洗钢：下调80元/吨。冷板卷：1、规格<1.9mm的普材下调100元/吨，≥1.9的普材不变；2、其他产品不变。热镀锌、电镀锌、彩涂：价格不变。镀锡：0.15mm～0.24mm下调100元/吨，0.25mm下调60元/吨，其他规格不变。取向硅钢：价格不变。无取向硅钢：中牌号下调50元/吨，低牌号下调100元/吨，高牌号下调200元/吨。线材：钢帘线、焊接钢、电缆钢、弹簧钢不变，钢棉钢下调50元/吨，其他下调60元/吨。型材：重轨、H型钢不变。

受现货钢价下跌影响，6月出厂价有所下调：根据现货市场的价格波动制定期货出厂价政策是公司价格调整的主要依据，虽然宝钢选择大部分品种平盘开出，但考虑到近期国内市场现货钢价持续下跌，公司下调主要品种6月出厂价也在情理之中：一方面体现了公司对后期需求相对谨慎的预期；另一方面也说明当前偏弱的供需格局下，前期制定的价格传导并不顺畅。

由于公司主要产品出厂价均有所下调，热轧和冷轧的出厂价与市场价的价差有所下降。总体来看，价差绝对水平仍处于并不算高的位置上。

6月出厂价下调，单月或仅实现盈亏平衡：经过简单测算，6月大类产品出厂价均有所下调，单月业绩环比下滑至盈亏平衡。当然，我们的假设仅简单考虑了成本钢价的环比变化，无法完全模拟现实经营过程中存在的种种变化，与实际经营数据难免存在一定出入。不过，出厂价下调后，公司经营业绩出现环比下滑是较为确定的事件。

预计公司2012、2013年的EPS分别为0.16元和0.22元，维持“谨慎推荐”评级。